本报记者/伍月明/广州报道

6月24日，珠海和佳医疗设备股份有限公司（300273.SZ，以下简称“和佳医疗”）发布向特定对象发行股票并在创业板上市预案（修订稿）。公告显示，拟非公开发行募集资金总额预计不超过10亿元，扣除发行费用后将全额用于偿还有息负债和补充流动资金。

令外界较为关注的是，2014年8月，和佳医疗发布非公开发行预案募集资金总额为10亿元，包括增加医院整体建设业务配套资金，增资恒源租赁开展融资租赁业务等项目。然而报表显示，上述项目并未达到预期效益。

为何此前募资不达标，近期又再次启动定增项目？对此，7月9日，和佳医疗董事长郝镇熙在接受《中国经营报》记者采访时直言，“实际上大家对于和佳医疗有所误解。因为通常报表上的项目需要在两三年内进行确认效益，但是我们的长线项目并没有确认收入。报表所反映的仅仅是短期效益。”

此外，郝镇熙坦言，将会摆脱公司业务对于融资的依赖，转而与央企在医疗项目建设等领域开展合作，以较小的资金投入撬动主营业务的增长，同时加快资金回笼速度，降低投资风险。

定增补血

2020年6月8日，和佳医疗发布公告，拟非公开发行募集资金总额预计不超过10亿元，扣除发行费用后将全额用于偿还有息负债和补充流动资金。此次定增的认购对象是领创医疗 、 富氧昆仑 、华美健康及东方汇富拟设立的私募基金。

从其项目必要性分析可以看到，截至2020年3月31日，和佳医疗资产总额为64.42亿元，负债总额37.42亿元。资产负债率为58.09%。有息流动负债期末余额占比较高，面临较高的财务风险，在市场竞争中处于不利地位。

和佳医疗方面表示，公司未来几年在洁净工程、制氧工程等领域的业务将大幅增长，同时也将重点布局肿瘤治疗相关耗材及康复医疗等领域。此外，由于医疗金融服务和整体建设项目对资金需求较大，尤其是近年来民营企业融资环境恶化，导致公司借入较多短期债务，资产负债率高于同行业可比上市公司平均水平，有必要通过股权融资补充流动资金，控制并进一步降低资产负债率水平。

除此以外，记者注意到，报告期各期末，和佳医疗应收账款账面价值分别为9.5亿元 、10.39亿元、11.1亿元及10.45亿元，占当期末资产总额的比例分别为17.07%、17.68%、17.09%及16.22%。

和佳医疗称，本次发行完成后，公司资产负债率将下降。同时，随着公司偿债能力增强，财务风险及流动性压力降低，公司财务状况也将在一定程度上得到改善。

此次定增能否使得和佳医疗摆脱资金困局？对此，郝镇熙表示，除了此次募集资金的10亿元以外，在国家新基建及疫情后补足医疗投入短板的背景下，部分医院整体建设项目所在地政府陆续发行专项债或发放专项贷款，用于项目还款或项目建设，公司流动性紧张现象有望缓解。

郝镇熙补充，和佳医疗过去几年实施的多个医疗PPP项目一直处在投入期，公司效益因此有所下降，但这些项目目前正陆续进入回报期，公司现金流状况有望显著改善，公司业绩也将重回增长轨道。

前次募投未达预期

不过，和佳医疗实控人对于公司前景持有乐观态度，但从报表上看，公司前次募投项目并未能达到预期。

2014年8月，和佳医疗发布非公开发行预案，募集资金总额为10亿元，其中4亿元用于增加医院整体建设业务配套资金，5亿元投入增资恒源租赁开展融资租赁业务，1亿元投入偿还银行贷款以及补充流动资金。

对此，和佳医疗曾表示，随着公司业务的发展，特别是医院整体建设业务和融资租赁业务的迅速扩张使得公司对资金的需求迅速增加。本次发行将有助于形成资金、项目的有序循环，有助于医院整体建设业务和融资租赁业务的可持续发展。

据关于前次募集资金使用情况的报告显示，截至2019年12月31日，“增加医院整体建设业务配套资金”与“增资珠海恒源融资租赁有限公司”两大承诺投资项目的资金投入均达到承诺数额，但却未达到预计效益。

其中，“增加医院整体建设业务配套资金”项目预计实现2017~2019年的营收分别为 6.07亿元、7.89亿元、10.26亿元。同期实际效益为0.82亿元、1.3亿元、2.37亿元。“增资珠海恒源融资租赁有限公司”项目预计实现营业收入2017~2019年2亿元、2.46亿元、2.91亿元，实际效益为0.95亿元、1.1亿元、1.31亿元。

对于此次定增的效益情况，郝镇熙表示，外界对于定增项目的效益有所误读。大家往往看的都是合并报表上的数据，但通过单独的报表分析，可以看到和佳医疗有着非常优良的资产。我们“兜里有货”。报表所显示效益都是短期效益，但不少项目由政府承接，有着8~10年的付款期，资产并未进行收入确认。

摆脱“融资”依赖

和佳医疗上市之前聚焦于肿瘤治疗、制氧、影像等医疗设备的研发、生产和销售。然而，上市以后，公司创新业务模式，以融资租赁业务带动产品销售，以医院整体建设为客户（医院）提供一站式改扩建服务。

记者注意到，资金是医院整体建设业务和融资租赁业务发展的前提，也是当前制约公司承揽大型医院建设项目、融资租赁项目，开拓全国市场的主要瓶颈。

据公告显示，医院整体建设业务需要公司垫付保证金、设备采购款、项目工程款、原材料采购款、质保金等款项，融资租赁业务需要直接融出资金，而且该两项业务的资金占用时间长，一般在3~5年之间。因此，医院整体建设业务和融资租赁业务需要有相应的配套资金支持，公司才能与医院（客户）达成合作协议。

据2019年年报显示，和佳医疗将主营业务划分为四块：医疗设备及医用工程、医疗金融业务、医疗服务及专业咨询服务、其他业务，2019年收入分别为8.62亿元、2.74亿元、0.62亿元 、0.2亿元，占营业收入的比例分别为70.74%、22.48%、5.09%、1.69%，医疗设备及医用工程、医疗金融业务构成和佳医疗最核心的收入和利润来源。

在此次采访中，郝镇熙直言，推进医疗PPP的调整转型，摆脱自身业务对于融资的依赖。

郝镇熙提到，2018年至2019年，受整体市场环境金融降杠杆的影响，民营企业融资难、融资贵，公司业务发展受到影响，我们的整个管理模式都在进行调整，其中最大的改革是不再以合同额为核心扩大规模，而是以回款为核心的管理模式，不能一味地跑马圈地。

据公告显示，2020年6月12日，和佳医疗已与中交一公局集团有限公司北京建筑分公司签订合作框架协议。其中，中交一公局集团有限公司北京建筑分公司负责融资和土建方面，而和佳医疗则承担医院整体规划、医疗设备、重点学科建设、医用工程、药品耗材供应链及后勤运营等领域等业务。

据天眼查显示，中交一公局集团有限公司成立于1987年1月7日，是由中国交通建设股份有限公司87.25%出资控股的中央企业。

2019年和佳医疗营业收入12.18亿元，同比上涨1.86%；净利润0.41亿元，同比下降58.98%。2020年半年度业绩预告，公司预计2020年1~6月实现归属于上市公司股东的净利润4287.53万元~5359.41万元，同比下降20.00%~0.00%。